08. Oceňování majetkové podstaty

1/ Ocenění podniku úpadce

V případě, že podnik (část podniku) jsou schopny dalšího efektivního fungování, je třeba připravit tuto část podniku (podnik) na prodej.

Pro prodej podniku z majetkové podstaty je přípustná pouze veřejná dražba nebo výběrové řízení. Proto je třeba zpracovat ocenění podniku (části).

Ocenění podniku vyjadřuje hodnotu podniku pomocí určité peněžní částky. V případě prodeje v rámci insolvenčního řízení musí být hodnota podniku určena ve znaleckém posudku.

Ocenění podniku úpadce

V rámci ocenění se pracuje s pojmy:

• Cena, která představuje požadovanou, nabízenou nebo skutečně zaplacenou částku za produkty (zboží,  službu, ...) (rohlík má cenu 3,90 Kč).
• Hodnota je odhadnutý údaj vzniklý objektivním (znalec) či subjektivním (odhad kupujícího) posouzením předmětu ocenění a je vyjádřený v peněžních jednotkách (cena ojetého vozu je odhadnuta na 135.000,-- Kč).

Základní přístupy k ocenění podniku vedou ke stanovení:

• Tržní hodnoty
• Obvyklé ceny

Tržní hodnota

Definice tržní hodnoty

"... odhadnutá částka ..."
nejlepší cena rozumně dosažitelná prodávajícím a nejvýhodnější cena rozumně dosažitelná kupujícím. Tento odhad zvláště vylučuje odhadnutou cenu vyhnanou do výšky nebo sníženou za zvláštních podmínek. (při prodeji auta máte vlastní odhad jeho tržní hodnoty)

"... by měl být majetek směněn ..."
odpovídá faktu, že hodnota aktiva je spíše odhadnutá částka než předem stanovená či skutečná prodejní cena.(odhad ceny auta bude odlišný od prodejní ceny v bazaru)

"... k datu ocenění ..."
odhadnutá tržní cena je časově vymezena daným datem. (za měsíc bude cena auta jiná - další opotřebení, ale i vliv sezóny)

Definice tržní hodnoty

"... mezi koupěchtivým kupujícím ..."
kupující je motivován, ale ne nucen ke koupi. Nechce, ani není rozhodnutý kupovat za každou cenu. (kupující má zájem o auto, ale má možnost si vybírat)

"... prodejechtivým prodávajícím ..."
prodávající, který nechce ani není nucený prodat za jakoukoliv cenu, ani není připraven trvat na ceně, která není považována za rozumnou na běžném trhu. (prodávající chce auto prodat, není k tomu kupujícím nucen)

Definice tržní hodnoty

"... při transakci samostatných a nezávislých partnerů ..."
žádná ze stran nemá určující nebo zvláštní vztah k druhé. (např. převod z otce na syna)

"... po náležitém marketingu ..."
znamená, že majetková hodnota bude vystavena na trhu nejvhodnějším způsobem, aby se uskutečnil prodej za nejlepší cenu rozumně dosažitelnou podle definice tržní hodnoty. (auto je nabízeno v bazaru, na jeho internetových stránkách, prodejci na něj upozorňují)

Definice tržní hodnoty

"... ve které by obě strany jednaly informovaně a rozumně ..."
Kupující i prodávající jsou přiměřeně informováni o podstatě a vlastnostech majetku, jeho skutečném a potenciálním užití a o stavu trhu k datu ocenění. (kupující dostane úplnou informaci o stavu vozidla)

"... a bez nátlaku"
žádná strana není ani nucena, ani nepatřičně tlačena do její realizace. (bazar neútočí na kupujícího, aby snížil cenu na polovinu a nebo auto odvezl)

Administrativní ocenění

• jedinou závaznou normou pro oceňování je zákon o oceňování majetku,
• na tento zákon navazuje vyhláška Ministerstva financí, jejíž nejrozsáhlejší část se věnuje oceňování nemovitého majetku,
• zákon pracuje s pojmem ceny obvyklé.

Cena obvyklá

Pojem používá jediná závazná norma pro oceňování - zákon o oceňování majetku (ZOM).

Do ceny obvyklé by se neměly projevit vlivy:

• mimořádné okolnosti trhu (stav tísně prodávajícího nebo kupujícího, důsledky přírodních či jiných kalamit),
• osobní poměry prodávajícího nebo kupujícího (zejména majetkové, rodinné nebo jiné osobní vztahy mezi prodávajícím a kupujícím),
• zvláštní obliba (zejména zvláštní hodnota přikládaná majetku nebo službě vyplývající z osobního vztahu k nim).

Další typy cen

2/ Volba metody ocenění podniku v insolvenčním řízení

V případě oceňování podniku v insolvenčním řízení (konkursu) je třeba důkladně vybrat metodu odpovídající situaci, v jaké se úpadcův podnik nachází.

Jako první se nabízí metoda majetkového ocenění, která vychází z ocenění jednotlivých majetkových položek.

Majetkové ocenění

Ocenění účetní hodnotou

• tuto hodnotu lze použít výhradně jako orientační hodnotu,
• ocenění vychází z hodnot majetku a závazků v účetnictví,
• s ohledem na postupy při oceňování majetku pro účetnictví je její použití omezené.

Volba metody ocenění podniku v konkursu

Majetkové ocenění

Ocenění likvidační hodnotou

• je jednou z možností pro ocenění podniku, který již ukončil veškerou svoji činnost a je nepravděpodobné, že by bylo možné jeho činnost obnovit. (Stanovuje ji insolvenční správce nebo likvidátor při konečném rozprodeji.)

Substanční hodnota (hodnota hmotné a nehmotné podstaty podniku)

• stěžejní metodou pro ocenění podniku v insolvenčním řízení.
• podává představu o hodnotě jednotlivých složek majetku podniku.
• na základě takto stanovené hodnoty je možné provést i jednodušší rozdělení majetku v případě, že bude prodáván podnik po částech.

Volba metody ocenění podniku v konkursu

Výnosové metody

• metody výnosového ocenění mají rozhodující roli při oceňování fungujících podniků
• v insolvenčním řízení se takřka nepoužívají
• pokud jsou vybrané části podniku ziskové, je na zvážení krizového manažera (insolvenčního správce) použít tuto metodu výnosového ocenění

Volba metody ocenění podniku v konkursu

• z výše uvedeného vyplývá, že ocenění podniku v insolvenčním řízení má svá specifika, ale základ ocenění se neliší od běžných postupů, které jsou využívány i u prosperujících (fungujících) podniků.
• základem ocenění je vždy stanovení substanční hodnoty podniku, protože v insolvenci může dojít k situaci, že se budou části podniku k prodeji definovat až v průběhu insolvenčního řízení.
• v případě fungujících výrob, které budou určeny k samostatnému prodeji, nebo v situaci, kdy se podnik dostal do insolvence kvůli neschopnosti platit závazky a přitom generuje zisk, je možné provést i výnosové ocenění.

3/ Metody oceňování dlouhodobého majetku

Nehmotný majetek

nehmotný majetek představují tzv. "majetková práva":

• průmyslová práva k výsledkům tvůrčí činnosti (vynález, průmyslový vzor, software),
• práva vyplývající ze souboru zejména výrobně technických a obchodních poznatků (know-how),
• práva na označení (ochranná známka).

Přihlašování těchto práv se provádí na Úřadě průmyslového vlastnictví.

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Nehmotný majetek - ochranná známka

• označení tvořené slovně, kresbou nebo tvarem výrobku, případně jeho obalu, určené k rozlišení výrobků nebo služeb pocházejících od různých podnikatelů (Škoda, SAMSUNG, NIVEA, Mattoni, Sedita).

Označení původu výrobků

• zeměpisný název lokality
• zeměpisný název spojený s názvem výrobku (např. České sklo, Karlovarský porcelán apod.)
• zeměpisný název spojený s fantazijním údajem nebo ochrannou známkou (např. Olomoucké tvarůžky, Budějovický Budvar, ale nikoliv už např. pařížský salát)

Tři základní přístupy k ocenění nehmotného majetku:

Nákladové

zjištění nákladů na pořízení srovnatelného majetku, lze vycházet ze:

• skutečných nákladů na pořízení srovnatelného majetku (ceník softwaru, katalogů, ceny za registraci ochranné známky)
• vlastních nákladů na vytvoření majetku (kalkulace nákladů)

Srovnávací

• porovnání s podobným majetkem, který byl na trhu v nedávné době prodáván
• omezené použití – musí být k dispozici dostatečné množství údajů o prodejích srovnatelného majetku

Výnosové

• nejčastější
• zjišťování výnosu, který plyne nebo by mohl reálně plynout majiteli nehmotného majetku z jeho vlastnictví

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Nemovitý majetek

Informace potřebné k ocenění nemovitostí

• aktuální výpis z katastru nemovitostí,
• snímek z katastrální mapy
• projektová dokumentace
• skutečnost mající vliv na tržní hodnotu (opravy, technické zhodnocení, hlučnost)
• nájemné, smlouvy o pronájmu
• fotodokumentace
• prohlídka nemovitosti

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Nemovitý majetek

Postup ocenění jednotlivých druhů nemovitého majetku je upraven zákonem o oceňování majetku ZOM a je pravidelně aktualizován prostřednictvím prováděcí vyhlášky, kterou vydává každoročně MF ČR.

Administrativní cena dle ZOM se stanoví:

• výnosovou metodou, která se použije pokud je nemovitost pronajímána. Výpočet je proveden kapitalizací čistých zisků z nemovitosti.
• nákladovou metodou, kdy je třeba mít podrobný technický popis oceňované nemovitosti, tzn. je třeba provést prohlídku nemovitosti, případně mít k dispozici projekt (ocenění pak určuje, jaké by byly současné náklady na výstavbu stejně velkého a stejně technicky řešeného objektu - výchází z aktuálních cen stavebního materiálu a prací).

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Dlouhodobý hmotný majetek

Při stanovení nákladové hodnoty majetku se nejprve stanoví tzv. výchozí hodnota, která udává, za kolik by se dal obdobný majetek pořídit k datu ocenění, přičemž lze vycházet z:

• ceny srovnatelného zařízení
• cenových indexů
• pracnosti

V následujícím kroku je třeba odečíst míru opotřebení oceňovaného majetku.

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Stanovení výchozí ceny (VC)

je stanovena jako součin pořizovací ceny výrobku, cenového indexu a indexu zohledňujícího další technické zhodnocení stroje.

• VC - výchozí cena strojního zařízení (v Kč)
• CP - pořizovací cena strojního zařízení
• K₁ - koeficient založený na cenovém indexu příslušného stroje a období jeho pořízení
• K₂ - koeficient zohledňující technické zhodnocení příslušného stroje během jeho provozu

» Podstránka:

Příklad - Ocenění strojního zařízení

Oceňovaný dlouhodobý hmotný majetek představuje funkční celek parní turbíny s regulovaným odběrem z majetku společnosti VITKA

Turbína byla vyrobena v roce 1974. Do provozu byla uvedena v roce 1975, jako součást vybavení teplárny podniku. Byla využívána do roku 1999, kdy byla z důvodu nedostatečného využití kapacity odstavena a zakonzervována.

Turbína je v průběhu odstávky průběžně udržována a je schopna dalšího fungování, od uvedení do provozu nebylo provedeno žádné technické zhodnocení - (K₂=1)

Cenový index K₁ mezi rokem 1974 a datem ocenění činí 3,5.

Položka	Zkratka	Hodnota
pořizovací cena	CP	2 012 116,00
koeficient změny cen	K1	3,5
koeficient technického zhodnocení	K2	1

VC = 2 012 116,00 * 3,5 = 7 042 406,00

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Stanovení technické hodnoty (TH)

vyjadřuje míru morálního i skutečného opotřebení příslušného strojního zařízení

• TH - technická hodnota strojního zařízení
• THV - výchozí technická hodnota strojního zařízení (v %)
• ZA - základní amortizace (v %)
• P - přirážka za dobrý technický stav strojního zařízení
• S - srážka za špatný technický stav strojního zařízení

» Podstránka:

Příklad - Ocenění parní turbíny

Současný technický stav turbíny je velmi dobrý. V rámci ocenění je její technický stav lepší, než by byl stav srovnatelně starého zařízení, proto bude využita přirážka za dobrý technický stav ve výši 15 %.

Položka	Zkratka	Hodnota
výchozí technická hodnota	THV	85 % (viz další výpočet)
základní amortizace	ZA	96 %
přirážka za technický stav	P	15 %

TH = [85*(100-96) *(100+15)]/10000 = 4

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Stanovení výchozí technické hodnoty (THV)

zohledňuje morální opotřebení (technická zastaralost) oceňovaného stroje

• THV - výchozí technická hodnota strojního zařízení (v %)
• K₃ - koeficient morálního opotřebení stroje

» Podstránka:

Příklad - Ocenění parní turbíny

S ohledem na rok pořízení, je turbína již technicky zastaralejší, proto byl koeficient morálního opotřebení K₃ stanoven ve výši 15 %.

Položka	Zkratka	Hodnota
koeficient morálního opotřebení	K3	15 %

THV = 100 - 15 = 85

Obecně se hodnota koeficientu K₃ stanovuje v rozmezí 0 - 40 % dle typu příslušného strojního zařízení.

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Stanovení časové ceny (CČ)

využívá všech výše uvedených hodnot a poskytuje údaj o hodnotě předmětu ocenění po zahrnutí jak faktoru časového, tak i faktoru opotřebení. Matematicky je časová cena vyjádřena následujícím vztahem:

• CČ - časová cena strojního vybavení (v Kč)
• TH - technická hodnota strojního zařízení (v %)

» Podstránka:

Příklad - Ocenění parní turbíny

Vycházíme z již vypočtených hodnot.

Položka	Zkratka	Hodnota
výchozí cena	VC	7 042 406,00
technická hodnota	TH	4 %

Cena časová = 7 042 406 * 0,04 = 281 696,00

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Stanovení obecné ceny (CO)

je stanovována z důvodu, kdy v některých případech není na trhu možné dosáhnout časové ceny, a proto musí být tato hodnota upravena o koeficient prodejnosti K₄.

• CO - obecná cena strojního vybavení (v Kč)
• CČ - časová cena strojního vybavení (v Kč)
• K₄ - koeficient prodejnosti

» Podstránka:

Příklad - Ocenění parní turbíny

Vycházíme z vypočtených hodnot.

Koeficient prodejnosti je určen ve výši 0,9, vzhledem ke skutečnosti, že po obdobných zařízeních je jen omezená poptávka.

Položka	Zkratka	Hodnota
cena časová	CČ	281 696,00
Koeficient prodejnosti	K 4	0,9

Cena obecná = 281 696,00 * 0,9 = 253 526,00

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Ocenění drobného majetku

rozděluje se podle charakteru majetku do 4 skupin. S ohledem na předpokládanou životnost (T) majetku je stanovována míra opotřebení (O_t) v závislosti na délce užívání.

• Q_t - koeficient opotřebení
• T - předpokládaná životnost (v letech)
• t - doba využívání majetku (v letech)

» Podstránka:

Ocenění průmyslového vysavače

Průmyslový vysavač značky BOSCH byl pořízen v roce 2013. Pořizovací cena činila Kč 14.399,--. Pro ocenění bude zařazen do kategorie drobného majetku C.

Položka	Hodnota
VC	14 399
Předpokládaná životnost T	8
Doba užívání	3

Q _t = 1 - (0,9 / 8 *3) = 0,6625

Obvyklá cena = 14 399 * 0,6625 = 9 539,30

Metody oceňování dlouhodobého majetku

Kategorizace movitého majetku pro ocenění

4/ Metody oceňování oběžného majetku

Zásoby

• oceňují se běžně reprodukčními cenami. Suroviny a materiál se ocení aktuálními cenami dodavatelů.
• ocenění je třeba upravit o případné srážky s ohledem na zastarání, neprodejnost, příliš velké zásoby apod.

Metody oceňování oběžného majetku

Pohledávky

• krátkodobé a dlouhodobé úročené pohledávky oceníme na úrovni nominální hodnoty
• dlouhodobé pohledávky neúročené je třeba přepočítat na současnou hodnotu
• pohledávky po lhůtě splatnosti i některé krátkodobé pohledávky (na několik měsíců) je vhodné přepočítat na současnou hodnotu.

Základem výpočtu je bezriziková úroková míra použitá pro výnosovou hodnotu. Hodnota pohledávek je snižována o hodnotu nedobytných pohledávek a krácena o část hodnoty těch pohledávek, jejichž splatnost je nejistá.

Metody oceňování oběžného majetku

Pohledávky

• jednodušším způsobem, jak provést ocenění krátkodobých pohledávek je jejich přecenění podle lhůty uplynulé po splatnosti s využitím srážkových koeficientů

Peníze

• Hotovost a účty u bank se oceňují zásadně v nominální hodnotě.

Metody oceňování oběžného majetku

Pohledávky - příklad srážkových koeficientů