03. Řízení majetku a kapitálu v podniku

1/ Majetková a kapitálová struktura podniku

Každé podnikání vyžaduje zdroje (hmotné, finanční, lidské, technické, technologické, časové apod.). Hmotné zdroje nazýváme hmotný majetek:

• nemovitosti (výrobní hala, sídlo cestovní kanceláře),
• stroje, technika, technologie (PC, autobus, software na rezervační systém zájezdů),
• suroviny (vlna, barvivo, mouka, chmel).

Majetková struktura podniku

3 základní skupiny prostředků:

• dlouhodobý majetek - v rozvaze je označen jako stálá aktiva (automobil, kopírka, nábytek)
• oběžný majetek - v rozvaze je označen jako oběžná aktiva (zásoba výrobků, pohledávky, peníze v pokladně)

• přechodná aktiva - což jsou položky přechodného charakteru mezi majetkem a náklady nebo výnosy (nájemné uhrazené na rok dopředu, akontace leasingu, očekávané pojistné plnění).

Dlouhodobý majetek

• majetek, který slouží podniku dlouhou dobu (obvykle déle než 1 rok) a tvoří podstatu jeho majetkové struktury.
• dlouhodobý majetek není získáván za účelem dalšího prodeje.
• člení se do tří základních skupin:
  
  
  • dlouhodobý nehmotný majetek - software, ochranné známky, know-how
  • 
    
  • dlouhodobý hmotný majetek - budovy, stroje, auta
  • 
    
  • dlouhodobý finanční majetek - akcie, podíly ve společnostech

Dlouhodobý majetek

Oběžný majetek

zastoupen v různých formách a v průběhu času mění svoji podobu (obíhá):

ve věcné podobě

• zásoby surovin (slad, barviva, PHM, mouka, dřevo,...)
• zásoby rozpracované výroby (dřevo v průběhu sušení - parkety, mladina pro výrobu piva,...)
• zásoby hotových výrobků

v peněžní podobě

• peníze v pokladně
• na účtech v bance
• pohledávky (neuhrazené prodané zájezdy)

Oběžný majetek

Kapitál podniku

Kapitálová struktura podniku (podíl jednotlivých zdrojů financování) určuje, co komu patří - z jakého zdroje majetek společnosti vznikl.

Kapitál podniku tvoří:

• vlastní kapitál – vlastní zdroje financování obchodního majetku (vklady společníků, zisk z minulých let)
  záporná hodnota = vlastní zdroje, která nemá společnost k dispozici a je nucena si tyto prostředky obstarat z jiných zdrojů (úvěr, půjčka) = předlužení
• cizí kapitál - závazky vůči věřitelům (dodavatel, stát, zaměstnanci, banka, leasing).

Výše vlastního kapitálu je považována za ukazatel finanční nezávislosti a stability podniku.

Vlastní kapitál

patří mezi zdroje financování, a proto se objevuje v rozvaze na straně PASIV, stejně jako cizí kapitál.

• základní kapitál - je tvořen peněžními i nepeněžními vklady společníků do společnosti. Ve společnosti s ručením omezeným a v akciové společnosti se vytváří povinně a jeho výše se zapisuje do OR.
• fondy ze zisku (rezervní fondy) - vytvářejí přímo ze zákona, nebo je jejich tvorba předepsána stanovami společnosti (statutární a ostatní fondy - sociální nebo kulturní fond).
• hospodářský výsledek - zisk či ztráta z minulých účetních období i z období právě probíhajícího

Záporné hodnoty = ztráty společnosti dosáhly hodnot převyšujících kapitál vložený majiteli společnosti do podnikání = prohospodaření vlastních prostředků = účetní předlužení = prvotní znak možného úpadku společnosti.

Cizí kapitál

je dluhem podniku, který podnik musí v určené době splatit.

Dlouhodobý cizí kapitál tvoří:

• dlouhodobé bankovní úvěry (hypotekární úvěry),
• termínované půjčky (nebankovní půjčka na kancelářské vybavení nových poboček cestovní kanceláře se splatností 36 měsíců),
• vydané podnikové obligace (vydání dluhopisů cestovní kanceláří za účelem financování nákupu nového on-line softwaru),
• leasingové dluhy (pořízení služebních automobilů).

Cizí kapitál

Krátkodobý cizí kapitál tvoří:

• krátkodobé bankovní úvěry (kontokorentní),
• dodavatelské úvěry (závazky z obchodního styku),
• zálohy přijaté od odběratelů (odběratelský úvěr),
• půjčky,
• částky dosud nevyplacených mezd a platů (závazky k zaměstnancům),
• nezaplacené daně.

Majetková a kapitálová struktura podniku

Z hlediska struktury aktiv po celé období převažují stálá aktiva (dlouhodobý hmotný majetek), přičemž jejich podíl na celkových aktivech vzrostl z 51 % (2013) na 72 % (2016).

Majetková a kapitálová struktura podniku

Struktura kapitálu se výrazněji nemění . Po celé období mírně převažují cizí zdroje , podíl na celkových pasivech se pohybuje v rozmezí 58 až 63 %. Cizí kapitál je tvořen krátkodobými závazky z obchodních vztahů a bankovními úvěry.

Vlastní kapitál dosahuje kladných hodnot, podnik nevykazuje znaky předlužení (majetek převyšuje závazky) .

Výsledek hospodaření

Výnosy tvoří u:

• výrobního podniku tržby za prodej vlastních výrobků a služeb (průměrná prodejní cena pobytového zájezdu činí 16.000 Kč) ,
• obchodního podniku tzv. obchodní rozpětí, tj. rozdíl mezi prodejní a kupní cenou (nákupní cena zájezdu pro cestovní agenturu = 13.500 Kč, prodejní cena 16.000 Kč),
• bankovního podniku rozdíl mezi úroky, které banka získá za poskytnuté úvěry a úroky, které zaplatí za vklady (úrok na spořicím účtu je cca 1,1 % p. a., úvěr pro fyzickou osobu cca od 5,9 % p. a.).

Výsledek hospodaření

Rozdíl mezi výnosy a náklady tvoří hospodářský výsledek podniku:

• převyšují-li výnosy náklady, jde o zisk,
• převyšují-li náklady výnosy, jde o ztrátu.

Funkce zisku

• je kritériem pro rozhodování o všech základních otázkách ekonomiky podniku - o objemu výroby, nových výrobcích, investicích do obnovy zařízení,
• je hlavním zdrojem akumulace, tj. tvorby finančních zdrojů pro další rozvoj podniku,
• je základem rozdělování důchodů mezi vlastníky (dividendy), investory (úroky) a stát (daně),
• je základním motivem veškerého podnikání a může být základem hmotné zainteresovanosti pracovníků.

Nejpoužívanější kategorie zisku

EBITDA (zisk před úroky (z bankovních úvěrů), odpisy a zdaněním)
= tržby – náklady (bez odpisů, úroků a daní)
= informace o výkonu společnosti s vyloučením vlivu kapitálové struktury (před odečtením nákladových úroků), majetkové struktury (před odečtením odpisů) a vlivu zdanění (před odečtením daně z příjmů)

Použití: srovnání efektivnosti (úspěšnosti) či výnosnosti investice v podniku, napříč odvětvím i jednotlivými státy

EBIT (zisk před úroky a zdaněním)
= EBITDA – odpisy

Použití: zahrnuje v sobě složení majetku v podniku, může vypovídat o efektivnosti a výnosnosti využití majetku v podniku

Nejpoužívanější kategorie zisku

EBT (zisk před zdaněním)
= EBIT – nákladové úroky (placené úroky z úvěrů)

Použití: u firem s rozdílným daňovým zatížením

EAT (zisk po zdanění = hospodářský výsledek za účetní období)
= EBT – daň z příjmů

Použití: pro hodnocení výkonnosti firmy i srovnání s ostatními subjekty např. v rámci odvětví

Cash flow

• zobrazuje skutečný pohyb peněžních prostředků - existuje časový nesoulad mezi:
  • pohybem hmotných postředků a peněžním vyjádřením (nákup zásob na fakturu s odloženou splaností - zásoby už máme, ale k toku peněz dojde až v době splanosti)
  • faktickým vznikem nákladu a jeho účetním zachycením (mzdové náklady jsou vypočteny za měsíc, výplata je až ve výplatním termínu).
• výkaz o peněžních tocích (cash flow) informuje o skutečných peněžních příjmech a výdajích podniku
• je žádoucí, aby příjmy převyšovaly výdaje,

Cash flow

• přírůstky a úbytky peněžních prostředků se rozkládají do oblasti:
  
  
  • provozní - (zvýšení pohledávek představuje úbytek cash flow a naopak, zvýšení závazků představuje přírůstek cash flow a opět naopak)
  • investiční - (pořízení majetku představuje úbytek cash flow v celkové částce pořizovací ceny, prodej nepotřebného majetku CASH flow zvýší)
  • finanční - (přijetí bakovního úvěru představuje přírůstek cash flow, splátky, včetně úroků, jeho úbytek)

2/ Financování a životní cyklus podniku

životní cyklus podniku se rozděluje na 4 až 5 fází:

1. založení,
2. růst (někdy zahrnuje i založení),
3. stabilizace,
4. krize,
5. zánik.

Každá fáze je spojena se specifickými problémy s financováním.

Financování a životní cyklus podniku

1/ založení

• období hladu - výdaje na investice převyšují příjmy
• financování probíhá ze soukromých zdrojů, úvěrů
• (restaurace - židle, stoly, pokladna, konvektomat, kávovar, myčky nádobí, ohřívače, barový pult atd. )

2/ růst

• přetrvávají vyšší výdaje na rozvoj podniku,
• příjmy postupně vyrovnávají výdaje
• (restaurace - letáková akce v okolí, slevová karta pro stálé zákazníky, počítač s wifi pro zákazníky)

Financování a životní cyklus podniku

3/ stabilizace

• podnik dosáhne optimální velikosti
• investice se vyrovnávají s odpisy (podnik zajišťuje obnovu svého majetku)
• podnik je schopen krýt své aktivity bez nároků na další zdroje
• (restaurace - rozšíření plochy o dva samostatné salonky a jejich vybavení)

4/ krize

• dochází k poklesu příjmů bez významného poklesu výdajů
• (ukončení smlouvy o dodávkách obědů do firmy v okolí, pokles zájmu klientů po zdražení jídel)

Financování a životní cyklus podniku

5/ zánik podniku

• v případně nezvládnutí krizové situace jako celku,
• prostředky (hmotné, nehmotné, finanční, ...) podniku se rozdělí mezi vlastníky prostřednictvím procesu likvidace, nebo
• se rozdělí mezi věřitele prostřednictvím procesu insolvenčního řízení.

Životní cyklus podniku

Životní cyklus podniku

Životní cyklus podniku

3/ Řízení pracovního kapitálu podniku

Hotovostní cyklus

• firma potřebuje pro podnikání peněžní prostředky (nákup surovin, HW+SW, ubytovacích kapacit nebo za peníze v pokladně jsou v restauraci pořizovány potraviny na výrobu jídel, alkoholické i nealkoholické nápoje, káva, čaj)
• 
  
• následně vyrobenou produkci prodá zákazníkovi (oběd, minerální voda, káva, zákusek), který za ni opět zaplatí peněžními prostředky
• 
  
• tento koloběh se nazývá hotovostní cyklus (obratový cyklus)

Hotovostní cyklus

Pracovní kapitál

• představuje:
  
  
  • zásoby (cestovní kancelář: papír, tonery, katalogy zájezdů, propagační materiály),
  • pohledávky (z prodaných zájezdů)
  • finanční majetek (peníze na účtech a v pokladnách na jednotlivých pobočkách)
• 
  
• odečtením krátkodobých závazků zjistíme čistý pracovní kapitál
• 
  
• zásoby + pohledávky tvoří nefinanční pracovní kapitál

Pracovní kapitál

4/ Řízení pohledávek

Smyslem řízení pohledávek je:

• ochránit společnost před vysokým podílem neuhrazených faktur (podnik má v nich vázané prostředky a nemůže fungovat)
• minimalizovat podíl nedobytných pohledávek (představují pro podnik potenciální riziko ztráty)

Má dvě základní dimenze:

1. prevence
2. vymáhání

Preventivní opatření řízení pohledávek

jako nejčastější metody usměrňování výše pohledávek se využívají:

• limity dodavatelských úvěrů (stanoví se buď limit celkový, na celý objem pohledávek nebo jednomu zákazníkovi),
• platební podmínky (splanost omezená na 7 nebo 14 dní),
• přístup k novým zákazníkům (při první transakci v hotovosti, poté 7 dní splatnost a pak běžné podmínky),
• fakturace a doklady potvrzující existenci pohledávek (řádné zadokumentování je základem pro prokázání existence pohledávky).

Dodavatelský úvěr

• společnosti si poskytují odklad splatnosti závazků = dodavatelský úvěr


• nejčastěji se splatnost pohybuje od 14 do 90 dnů,


• za poskytnutí se neplatí žádný poplatek (ani úrok),


• poskytovatel musí znát své limity, aby dodavatelské úvěry neohrožovaly ekonomiku společnosti a to jak limity celkové, tak limity pro jednotlivé odběratele.

(Prodejce nápojů pro restaurační zařízení dodá 8 sudů piva na fakturu se splatností 7 dní. Většina z 8 sudů se vyčepuje již v době splatnosti faktury.)

Platební podmínky

• souvisí s délkou poskytnutí dodavatelského úvěru
• delší doby splatnosti zvyšují objem pohledávek a snižují likviditu majetku,
• splatnost závazku může být stanovena jako:
  
  
  • platba předem (unikátní výrobky, které nelze prodat jinému zákazníkovi - zakázkový porcelán do staročeské restaurace),
  • 
    
  • prodej za hotové (většinou pro rizikové a neznámé zákazníky),
  • 
    
  • splatnost běžná v oboru (pro většinu běžných zákazníků),
  • 
    
  • nadstandardní splatnost (pro významné zákazníky, kvůli získání výhody na trhu).

Vymáhání pohledávek

• snahou je přimět zákazníky, aby zaplatili včas (ve splatnosti)
• k neplnění závazků vedou 2 příčiny:


• nemohou - mají nedostatek kapitálu pro financování hotovostního cyklu nebo se dostali do druhotné platební neschopnosti vinou svých zákazníků (dřevařská firma neplatí splátky leasingu auta, protože nedostala zaplacené dodávky vyrobených EURO palet)


• nechtějí - zneužívájí slabší pozice věřitele z důvodu vysoké konkurence a čekají až na poslední chvíli, dávají přednost financování jiných aktivit (obchodní řetězce takto jednají se všemi svými dodavateli a často kladou i další podmínky)

Vymáhání pohledávek

DLP – vzorový příklad č. 1